Pada tanggal 8 April, waktu setempat, pasar Amerika Serikat mengalami tiga pukulan dari kerugian saham, obligasi, dan mata uang. Hanya dalam dua hari perdagangan, imbal hasil Surat Utang Amerika Serikat 10 tahun melonjak dari sekitar 3,9% menjadi 4,5%, dan kekhawatiran mulai timbul atas risiko likuiditas yang ditimbulkan oleh perdagangan basis dana lindung nilai. Seperti yang kami tunjukkan dalam "Reset Besar Trump: Penyelesaian Utang, Dari Virtual ke Real, dan Depresiasi Dolar" dan "Laporan Triwulanan Departemen Keuangan Amerika Serikat: Titik Balik Likuiditas Kedua," dana lindung nilai mungkin telah mengakumulasi $1-1,5 triliun dalam kepemilikan spot Surat Utang Amerika Serikat melalui perdagangan basis. Volatilitas yang dipicu oleh ketegangan perdagangan dapat mempercepat pembongkaran perdagangan basis ini, menyebabkan penjualan di pasar obligasi. Surat Utang Amerika Serikat berada di pusat derivasi likuiditas dolar (lihat "Retakan Keuangan dalam Paradigma Makro Baru"), dan penjualan obligasi dapat dengan
4/15/2025, 2:11:07 AM